一、可持续增长率计算公式怎么推
可持续增长率的推导过程=销售额增长/基期销售额=[留存率*销售额净利率(1负债/股东权益)]/{(资产/销售额)-[留存率*销售额净利率*(1负债/股东权益)]:
注:公式推导期间销售额=当期销售额=基期销售额+销售额增加,销售额增加=销售额增加,当期总资产=资产,基期销售额=基期销售额
根据:(销售额增加/当期销售额)*当期总资产=留存率*(净利润/销售额)*(基期销售额+增加额)+留存率*(净利润/销售额)*(基期销售额增加)*(负债/股东权益)
由此可知:(销售增长/当期销售)*流动总资产=留存率*净销售利率*(基础销售+销售增长)+留存率*净销售利率*(基础销售+增长额)*(负债/股东权益)=留存率*销售净利率*(基础销售增长) *(1+负债/股东权益)
即:销售额增加+流动资产总额/流动销售额=留存率*净销售利率*(基本销售额+增加)*(1+负债/股东权益)
因为:销售额=当期销售额=基期销售额+销售额增加,销售额增加=销售额增加,当期总资产=资产,基期销售额=基期销售额
因此,销售额增加*流动资产总额/流动销售额=留存率*净销售利率*(基本销售额+增加额)(1+负债/股东权益)可改写为:
销售额增加*资产/销售额=留存率*销售额净利率*(基期销售额+增加)(1+负债/股东权益)
为清晰起见,假设“留存率*销售净利率(1+负债/股东权益)=A”,等式两边同时除以A:销售增加+(资产/销售)/A=基期销售+增加销售。
将等式的两边同时除以“基期销售额”,得到:
(销售额增加/基期销售额)*(资产/销售额)/a=1+销售额增加/基期销售额
(销售额增加/基期销售额)*(资产/销售额)/a-(销售额增加/基期销售额)=1
(销售额增加/基期销售额)*[(资产/销售额)/a-1]=1
(销售额增加/基期销售额)*[(资产/销售额)-a/a=1
销售额增加/基期销售额=A/[(资产/销售额)-a]
代入“留存率*销售净利率*(1+负债/股东权益)=A”,我们可以得到:销售增长/基期销售=[留存率*销售净利率*(1+负债/股东权益)]/{(资产/销售)-[留存率*销售净利率*(1+负债/股东权益)]
关于可持续增长率计算公式怎么推的问题,小编就说到这里,在进行公式计算时一定要注意单位以及利率之间的转换等问题。
二、可持续增长率的通俗理解
对可持续增长率的理解:
可以概括为一个概念,两个公式,五个等于,五个假设,基期事项,四个变化。
一个概念:
可持续增长率是指在不发行新股、保持目前经营效率和财务政策的情况下,公司销售增长的最大比率。
两个公式:
公式1:
可持续增长率=销售额增长/基期销售额
=(净利润/初始股东权益)*留存收益率
=(净利润*留存收益率/初始股东权益
=期初权益资本净利率*当期收入留存率
=销售净利润率*总资产周转率*初始权益期末总资产乘数*收入留存率
除了最终总资产乘数中的初始权益,余是最终数字
公式2:
可持续增长率=权益净利率*留存
=净销售利率*总资产周转率*期末权益乘数*留存收益率(1-净销售利率*总资产周转率*期末权益乘数*留存收益率
五个假设:
(1)公司目前的资本结构是目标结构;
(2)公司当前股利支付率为目标支付率;
(3)不愿意或不打算发售新股,增加负债是唯一的外部融资来源;
(4)公司净销售利率将维持目前水平,并能覆盖负债利息;
(5)公司资产周转率将保持目前水平。
当五个假设成立时实际增长率等于可持续增长率。
五个等于:
在可持续增长率的条件下,五个假设成立,五个假设等于:
销售增长率=资产增长率=负债增长率=所有者权益增长率=股息增长率(或留存收益增长率)
基期事项:
可持续增长率以基期水平为基础,预测下一年的销售增长率。因此,无论采用哪种公式,公式中的相关数据都是指基期数。
四个变化:
第一,在保持基期经营效率(资产周转率、销售净利润率)和资产负债率不变,不从外部进行股权融资的前提下,在已知可持续增长率即留存收益率的情况下,可以按照公式2计算股利支付率
第二,在保持基期总资产周转率和财务政策不变,不从外部进行股权融资的前提下,在已知可持续增长率的情况下,可以按照公式2计算销售净利润率。
第三,外债筹资的资金,即资产负债率变化,按照公式2计算的权益乘数(再计算资产负债率)只是新销售的资产负债率,而不是所有资产的资产负债率。因此,它应该基于:
资产负债率=(新负债对负债)/(新资产对资产)
换算成所有资产的资产负债率。
第四,从外部提升股权资金不符合率第(3)的可持续增长假设,即不能用可持续增长率公式计算。
标签: 可持续增长率 可持续增长率计算公式